你想保护你的资本不受经济衰退的影响吗?关键问题是如何预测危险即将来临。不过NBER的指标还没有预示经济问题即将出现，无论是失业率还是收益率曲线。

但还有更多潜在有用的衰退指标。现在我们来分析一下。例如，许多人追踪首次申请失业救济的人数——这显示了全国首次申请失业救济的人数——因为这是非常直观的，而申请失业救济人数的增加通常预示着就业率下降和失业率上升。然而，在每周的数据系列中有很多噪音。另一个问题是，首次申请失业救济的人数是用来预测就业和失业的变化的，我们为什么不直接监测失业率呢?

但如果有人想用初请失业金人数来预测经济衰退，可以看到在下面的图表中，初请失业金人数仍在下行趋势,这数据并不意味着经济衰退即将到来。

多个指标表明，美国经济衰退尚未到来！而金银即将迎来下跌

图1:1998年1月至2019年2月首次申请失业救济人数

让我们进一步看看。一些分析师表示，消费者和企业信心是重要的衰退指标。很明显，在经济低迷时期，人们的情绪会恶化，但它是否真的能预测经济衰退就不那么明显了。下图显示了美国消费者和企业信心指数。可以看出，这两项指标在上两次衰退开始前几个月就开始下降。

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图2:密歇根大学1998年1月至2018年12月制造业消费者信心指数(红线)商业趋势调查(蓝线)。

然而，这两个数据都非常不稳定，有许多假阳性。暂且把这些疑问放在一边，让我们注意到，消费者信心现在相当高涨，并不意味着衰退即将到来。

还有什么可以作为经济衰退的指标呢?比如汽车销售和住房许可。理由很简单:当经济衰退时，人们购买的汽车更少，而建筑商建造的房屋更少。我们在下面的图表中绘制了这两个数据。正如我们所看到的，在大衰退期间，它们显著下降。

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图3:1998年1月至2019年1月期间获建筑许可的车辆总销量(红线)及新建私人住宅单位(蓝线)

事实上，住房许可进入下降趋势要比经济衰退要早得多，然而，现在，他们仍然处于上升趋势。2019年1月，汽车销量下降，但现在就表明经济衰退还为时过早。

那么信贷和货币供应呢?毕竟，许多经济学家，尤其是奥地利学派的经济学家，以及国际清算银行的经济学家都认为，商业周期是一种货币现象。伯南克可能不同意，但哈耶克和弗里德曼肯定会同意。当货币政策宽松，信贷充足时，经济衰退就是繁荣的突然结束。的确，如下表所示，在大衰退之前，信贷与gdp之比升至非常高的水平，这显然是不可持续的。

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图4:1998年第一季度至2018年第二季度，信贷与GDP之比和M2货币供应量与GDP之比

然而，信贷与国内生产总值之比在大衰退之后有所下降，并稳定在更正常的水平。我们没有看到任何危险，至少目前没有。至于M2货币供应量与GDP之比，正如上图所示，它在上两次衰退之前就已经触底。但最近它已达到顶峰，而不是底部。同样，货币分析也没有发出经济衰退预警。这对黄金市场来说可能是个坏消息。

所有分析人士都聚焦于美国经济，但这一次，其他国家可能首当其冲。而且，黄金在没有衰退的情况下也可能会发光。我们不认为今年会出现经济衰退，但我们相信2019年的情况会比2018年好，因为货币政策不那么强硬，财政政策也不那么宽松，因此美元会走弱。不过，看涨行情可能要到今年下半年才会开始。